AMINEWS FLASH
2011年1月
 
     
 
私募股权基金: 一种特殊的基金形式
 
 
        私募股权基金作为一个平台,可吸引来自(机构)投资者的资金,进而将资金再投入下属公司(被称为目标公司)。目标公司可以是那些正在寻求追加资本以支撑其扩张或(杠杆)收购活动的公司。

       私募股权基金的运作理念是先持有目标公司数年,然后根据“退出策略”撤回股份。典型的退出策略包括在证券交易所上市(IPO)或向战略收购者出让股份,后者也称为“股权转让”。

         基金管理人通过其在确定目标公司、提高目标公司盈利能力、在基金运转周期内寻求最佳退出策略等方面的能力,为私募股权基金创造价值。

        多数私募股权基金只专注于某一特定的地理区域、行业领域或投资策略。房地产基金也经常被归类为私募股权基金,因为两者之间有着许多共同特点。私募股权基金也可为家族集团投资提供组织架构和保护,从而有利于对此类集团的投资进行控制和继承规划。
 
面临的挑战
        与其他基金(共同基金、另类投资基金等)相比,私募股权基金面临着特殊的挑战。私募股权基金需要适应目标公司运转周期的影响。

        私募股权基金面临的挑战贯穿于其生命周期的开端、持续及结束。目标公司的购得难以一举成功,需要等待良好契机。资产一旦脱手,基金将获得大量现金。但在运转期间,资产流动性被锁定于资产之上,基金无任何流动性可言。

        私募股权基金的另一个典型特征是,其投资组合通常不会包括太多的投资项目。每个投资项目需要耗费基金管理人的大量时间和精力。过多的投资项目意味着基金管理人在不同投资项目上的注意力过于分散。

        资金尚未投资阶段,私募股权基金可选择将大量留现,但在银行利率低迷期间,留现的投资回报率低下,这将降低基金运作的业绩。基金管理人通常根据业绩收取回报,因此基金留存大量流动资产不符合基金管理人的利益。

减少基金的过剩流动性,可通过如下方式实现:
投资阶段: 私募股权基金倾向于以资本承诺为基础进行运作,即基金的投资者事先设定对投入基金资本金额的承诺,然后在基金管理人提出出资请求时,将其承诺投资中的一部分投入基金。

运作中期: 资金被锁定在基金持有的资产之上,投资者无权回赎股份,这可以通过设定“锁定期”或对提前撤资收取罚金来实现。

退出阶段: 私募股权基金通常被设立为封闭型基金,并预设一个赎回日期。为避免被迫出售相关资产以应对支付赎回资金的需求,基金有权自由决定延长该赎回期。或者,基金可以决定将出售投资的所得在整个基金存续期间内分配,以应对赎回资金的需求。
 
法律体系
私募股权基金可在不同管辖区以不同的法律形式设立,举例如下:
针对美国应税投资者,私募股权基金通常采取合伙制,并设立于美国境内或其他离岸管辖区。

        欧洲国家中,卢森堡的法律体制SICAR尤其适合建立私募股权基金。SICAR的投资者必须是所谓的“合格投资者”,即满足特定条件的机构投资者和个人。由于SICAR针对合格投资者,卢森堡金融监管委员会(CSFS)对该类基金采用较为轻松的监管方式,这是SICAR的一个优势。

         另外,马耳他也是欧盟国家中适合建立私募股权基金的管辖区。马耳他的私募股权基金通常采用专业投资者基金形式 设立,该类基金通常又被称为“PIF”。PIF操作规则灵活,并且无需任用位于马耳他本土的相关服务提供商。
 
傲明基金服务
   基金设立
       傲明精通各类私募股权基金业务(包括风险投资基金和并购基金),熟知基金运作机理,能够帮助您设立合理的基金架构以确保成功运作、规避陷阱。

       一旦基金的所有参数确定后,傲明即与选定管辖区的律师事务所紧密协作,为您提供设立基金架构的全套服务。此外,傲明还将协助您开立基金托管账户。
 
   基金行政管理
傲明作为基金行政管理人,为您提供如下服务:
基金会计服务
  • 根据现行会计准则对投资组合进行估值;
  • 计算管理费、绩效费(附带收益)以及级差分配额(或称“瀑布式分配额”);
  • 提供季度财务报告;
  • 编制年度财务报表,协调安排审计事务。
投资者服务
  • 进行投资者尽职调查;
  • 维护股东或投资者名册;
  • 处理资本承诺、出资请求、收益分配及股份转让等事务;
  • 管理托管账户;
  • 定期向投资者通报基金运作情况;
  • 向投资者提供税务预算。
法律及公司服务
傲明为基金维持良好运行状态,确保其满足管辖区当地法规要求:
  • 提供注册地址及住所;
  • 维护所有主要公司记录和相关名册;
  • 向管理当局进行申报;
  • 准备董事会决议;
联系方式
傲明很荣幸能为您提供协助,支持您的私募股权基金成功运作。欲知详情,请联系我司各地办事处:
 
   
Rob Ellis
Amicorp Curaçao
  Eric Kata
Amicorp Luxembourg
  Rudolph Psaila
Amicorp Malta
r.ellis@amicorp.com   e.kata@amicorp.com   r.psaila@amicorp.com
         
   
Eric Chang
Amicorp Miami
  Thom Beute
Amicorp Switzerland
  Kin Lai
Amicorp Hong Kong
e.chang@amicorp.com   t.beute@amicorp.com   k.lai@amicorp.com
         
 
 
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